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酷游九州|三浦智佳|十大券商论市：A股短期震荡再平衡情绪回落已较充分

发布时间：2026-08-02 02:14:08 丨 来源：九州ku游官网集团

　　酷游在线登录★ღ★，酷游九州体育官网★ღ★，九州ku游官网★ღ★，酷游KU游平台A股本周继续宽幅震荡★ღ★，上证指数7月24日收跌1.61％★ღ★。市场的震荡行情★ღ★，也让各大机构开始讨论下一步的走向和布局★ღ★，大河财立方整理十家券商最新研报发现★ღ★，不少券商认为当前正处于风格再平衡阶段★ღ★，短期内仍可能出现震荡★ღ★，均衡配置成为多数机构的建议★ღ★；也有机构认为★ღ★，目前A股情绪回落已较充分★ღ★，慢牛趋势不变★ღ★。

　　分析师夏凡捷★ღ★、李家俊发表研报认为★ღ★，7月两融资金迅速撤出★ღ★，监管支持下市场短期流动性有所企稳★ღ★，场内增量资金仍有支撑★ღ★。外部受中东局势推升油价★ღ★、美债利率上行及美联储加息预期重燃扰动★ღ★，全球风险偏好承压★ღ★。

　　AI产业中长期逻辑仍然稳固★ღ★，Kimi K3重塑“性能/成本”叙事★ღ★，扩大工作流覆盖★ღ★、加速垂类渗透★ღ★，谷歌逆势上修资本开支★ღ★，验证算力供需错配格局★ღ★。

　　市场短期仍将围绕“震荡再平衡”展开★ღ★，指数预计有望延续W型底部构筑过程★ღ★。配置层面★ღ★，AI仍是中长期增长主线★ღ★，同步推进结构再平衡★ღ★。短期需保持战略定力★ღ★，耐心等待海外去杠杆进度★ღ★、财报验证及新指引等不确定性因素出清★ღ★，再行提升科技主线风险敞口★ღ★。在方向选择上★ღ★，优先关注上游材料设备与国产算力等业绩和订单确定性强★ღ★、利润兑现能力高的环节★ღ★。同步推进结构再平衡★ღ★，兼顾具备基本面支撑★ღ★、估值修复弹性较大的低位领域★ღ★，稳步优化结构布局★ღ★。

　　行业重点关注★ღ★：AI（上游材料设备★ღ★、国产算力等）★ღ★、中游制造出口链（新能源★ღ★、机械★ღ★、船舶等）★ღ★、上游资源与红利防御等三浦智佳★ღ★。

　　裘翔★ღ★、高玉森等人认为★ღ★，此轮中东原油冲击不再是第一轮的小号重演★ღ★，而是缓冲耗尽后的二次冲击★ღ★。两轮油价冲击过程中★ღ★，市场最拥挤的交易结构完全不同★ღ★，意味着市场不会简单复制二季度的行情运行模式★ღ★。唯一相对确定的是中东战争走向越发难以预测★ღ★，矛盾长期化的风险在提高★ღ★，意味着市场短期不可避免地需要经历降低风偏的过程★ღ★。不过从量价和情绪指标来看★ღ★，负面的事件和叙事已经反映到了短期比较极端的跌幅当中★ღ★，降风偏的过程已经接近尾声酷游九州★ღ★，8月市场出现普遍轮动修复的概率很高酷游九州★ღ★。

　　依旧看好三个维度的收敛★ღ★：1.Al链上游硬件和涨价品种相对下游平台型企业超额收益的收敛★ღ★；2.国内非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复★ღ★；3.科技与非科技的收敛★ღ★。

　　研报认为★ღ★，展望后续★ღ★，全球即将进入政策与业绩的“超级验证周”★ღ★。短期风险偏好能否企稳★ღ★，取决于三个条件★ღ★：AI高杠杆消化进度★ღ★、美联储加息预期回落(中东局势缓和)以及财报正向催化★ღ★。

　　认为★ღ★，中期来看★ღ★，资产配置的核心仍在降波★ღ★，但流动性负反馈最剧烈的阶段大概率已过★ღ★。配置上★ღ★，建议保持持仓均衡★ღ★，加强跨市场★ღ★、多资产分散★ღ★。一方面三浦智佳★ღ★，继续利用中短债★ღ★、稳定红利★ღ★、能化★ღ★、黄金等对冲资产打底★ღ★；另一方面★ღ★，全球AI产业长期趋势未变★ღ★，但短期收益增强上不只有科技★ღ★。围绕景气确定性逐步布局中大盘A股★ღ★、美股★ღ★、港股等权益市场★ღ★、以及★ღ★、资源品及化工板块★ღ★，理性控制仓位节奏★ღ★。

　　华金策略邓利军团队研报认为★ღ★，导致A股短期调整的因素当前可能已逐步消减或较充分反映★ღ★，短期可能震荡筑底★ღ★。一是美伊局势有所反复★ღ★，但仍是小规模冲突★ღ★。二是美联储短期紧缩预期可能有所回落★ღ★。三是对AI资本开支高增持续性的担忧可能有所缓解★ღ★。四是TMT指数的估值情绪有所下降★ღ★，蓝筹行业出现补涨★ღ★，短期交易结构平衡已较充分★ღ★。

　　具体看★ღ★，短期政策依然可能积极★ღ★，外部风险可能有限★ღ★。一是短期积极的政策仍可能进一步落实★ღ★。二是短期外部风险可能有限★ღ★：首先★ღ★，短期美伊冲突对市场的负面影响可能有限★ღ★；其次★ღ★，短期中美关系仍维持平稳★ღ★。

　　短期估值和情绪调整可能已较充分★ღ★。一是估值和情绪指标调整可能已较充分★ღ★：首先★ღ★，上证综指PE历史分位数已回落至65%-70%左右★ღ★，已达到历史上调整见底时40%-70%的水平★ღ★；其次★ღ★，全A换手率回落至2%左右★ღ★，高于历史上调整见底时1%左右的水平★ღ★；最后★ღ★，6月22日调整以来全A成交额从高点到低点回落了48%★ღ★，已处于历史上调整见底时40%-70%左右的水平★ღ★。二是前期领涨行业调整幅度已较充分★ღ★：2026/6/1-2026/6/22领涨的电子★ღ★、通信和建材平均跌幅25%左右★ღ★，已超过历史上调整见底时13%左右的水平★ღ★。

　　短期流动性可能维持宽松★ღ★。一是短期宏观流动性可能继续维持宽松★ღ★。二是悲观情绪释放后短期股市资金流入可能有所改善★ღ★。

　　分析师杨超★ღ★、王雪莹等人研报认为★ღ★，当前A股处于拥挤度消化★ღ★、风格再平衡阶段★ღ★，指数系统性回调风险已明显收敛★ღ★，但存量博弈环境下市场预计延续结构性行情★ღ★。中长期科技成长产业趋势并未终结★ღ★，后续行情将由普涨行情转向依靠业绩筛选的结构性机会★ღ★。

　　下周★ღ★，市场重心有望集中于政策与业绩双重验证★ღ★。一方面★ღ★，7月中央政治局会议定调下半年宏观政策与产业发展方向★ღ★，将为市场提供政策指引★ღ★。

　　另一方面★ღ★，美股科技巨头迎来财报集中披露期★ღ★，其业绩表现★ღ★、技术迭代与资本开支计划★ღ★，将对A股科技板块的估值与情绪形成直接联动影响三浦智佳★ღ★。A股市场处于中报披露窗口期★ღ★，业绩基本面将成为行情演绎的核心锚点★ღ★。

　　此外★ღ★，美伊局势演变★ღ★、大宗商品价格波动★ღ★，仍是短期市场的外部不确定性变量★ღ★。短期来看★ღ★，建议均衡配置★ღ★，一方面静待科技细分赛道中报景气度兑现★ღ★，布局具备持续盈利兑现能力的硬核环节★ღ★，另一方面把握低位价值板块修复窗口酷游九州★ღ★。

　　配置上★ღ★，关注一★ღ★：海外AI资本开支扩张与国内新型基础设施投资共振★ღ★，算力★ღ★、★ღ★、电力等底层设施加速建设★ღ★，科技景气与产业趋势未改★ღ★。下周美股科技巨头财报的盈利表现与资本开支指引将是关键信号★ღ★。建议关注★ღ★：半导体及产业链（存储芯片★ღ★、设备与材料★ღ★、先进封装）★ღ★、元件三浦智佳★ღ★、通信设备★ღ★、储能/配套★ღ★、人形机器人★ღ★、商业航天等细分方向★ღ★。

　　关注三★ღ★：输入型通胀抬升价格中枢★ღ★，内需政策或发力改善供给格局★ღ★，叠加新型基建和制造业出海需求修复★ღ★，部分资源品与周期制造板块有望迎来修复★ღ★，关注方向★ღ★：有色金属酷游九州★ღ★、基础化工★ღ★、建筑材料★ღ★、钢铁板块等★ღ★。

　　分析师张宇生★ღ★、范勇★ღ★、王国兴等人研报认为★ღ★，市场或仍将震荡整固★ღ★。近期政策端对于市场积极表态酷游九州★ღ★，释放稳定市场信号★ღ★。但与此同时★ღ★，内需修复力度依然偏弱★ღ★，总量层面尚不具备全面普涨的条件★ღ★。此外酷游九州★ღ★，前期涨幅较大的科技板块近期受微观流动性扰动影响★ღ★，股价波动随之放大★ღ★。综合来看★ღ★，在政策积极维稳与结构性压力并存格局下★ღ★，短期市场大概率维持区间震荡★ღ★。

　　配置方向上★ღ★，短期以稳为主★ღ★，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线★ღ★。市场震荡整固期间★ღ★，可适当配置红利类资产★ღ★，如银行★ღ★、等★ღ★。中长期来看酷游九州★ღ★，高景气方向仍是配置核心★ღ★，但我们认为并不仅限于科技领域★ღ★，除了科技之外★ღ★，出口链★ღ★、资源品等板块基本面有望持续改善★ღ★，未来或许值得重点关注★ღ★。硬科技方面★ღ★，关注★ღ★、★ღ★、国防军工等行业★ღ★；出口链方面★ღ★，关注设备★ღ★、机械设备等行业★ღ★；上游资源品方面★ღ★，关注★ღ★、★ღ★、石油石化★ღ★、等行业★ღ★。

　　李昊阳★ღ★、郭佳宜等人研报认为★ღ★，近期证监会★ღ★、央国企及上市公司密集释放增持★ღ★、回购★ღ★、分红等稳市信号★ღ★，宽基ETF显著流入★ღ★，政策底基本显现★ღ★；融资资金★ღ★、ETF与交易结构变化也表明流动性压力有所释放★ღ★，市场正逐步筑底★ღ★。二季度公募对TMT配置及个股集中度均创历史新高★ღ★，短期拥挤可能引发震荡★ღ★，但行情是否反转仍取决于产业景气和业绩趋势★ღ★。外部需关注美联储议息★ღ★、美债利率★ღ★、中东局势及特朗普政策转向★ღ★。7月政治局会议大概率在月末召开★ღ★，政策有望进一步加力★ღ★，产业仍是发展主线★ღ★，基建重点关注“六张网”★ღ★，消费侧继续以文旅为抓手★ღ★，并关注资本市场定调趋于积极★ღ★。

　　总体看★ღ★，市场系统性下行空间有限★ღ★，但科技板块去杠杆可能导致反复震荡★ღ★、分化筑底★ღ★。配置上可沿中报业绩和产业趋势布局★ღ★，重点关注TMT涨价链★ღ★、量价改善资源品★ღ★、电池★ღ★、医疗器械★ღ★、创新药★ღ★、自动化设备★ღ★、航天装备★ღ★，以及海外和国产算力方向★ღ★。

　　袁稻雨★ღ★、刘力维研报认为★ღ★，过去一周在维稳资金进场★ღ★，政策呵护的带动下★ღ★，市场逐步企稳★ღ★，波动率下降★ღ★，成交额明显萎缩★ღ★，静待月底几件大事水落石出★ღ★。

　　具体来看★ღ★：一是情绪面上★ღ★，7月27日长鑫上市★ღ★，对资金虹吸影响最大的时候正在过去★ღ★，需要关注对科技股以及科创板的影响★ღ★。此外★ღ★，近期油价逼近100美元/桶的关口★ღ★，与此同时美债利率和美元指数双双上行★ღ★，特朗普TACO的概率在增大★ღ★。

　　四是科技产业层面★ღ★，继续关注美股CSP大厂的财报和资本开支指引情况★ღ★。整体而言★ღ★，市场仍处于超跌反弹的阶段★ღ★，如有二次探底将是较好的布局机会★ღ★，在科技和非科技均出现充分调整的情况下★ღ★，看好后续市场普涨修复★ღ★。

　　配置策略建议★ღ★：继续关注三方面配置机会★ღ★，一是布局科技股超跌反弹★ღ★，这一轮科技股调整幅度已非常充分★ღ★，美股CSP大厂的财报和资本开支指引相对积极★ღ★，调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的设备★ღ★，相对低位的AI应用以及恒生科技也具有一定的配置价值★ღ★；

　　二是关注HALO资产逢低布局的机会★ღ★，除了核心资源相关的+化工之外★ღ★，超跌的新旧能源★ღ★，包括电网与电力设备★ღ★、石化等★ღ★，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值★ღ★；

　　三是继续看好调整时间较久★ღ★，负面压制基本解除★ღ★，并且有一定催化的非银金融★ღ★，尤其是在稳指数方面具有关键作用★ღ★。

　　东吴策略陈刚团队认为★ღ★，展望后市★ღ★，在资金面矛盾改善后★ღ★，科技硬件板块将出现“分化”式的修复★ღ★，最具确定性的是“量增”逻辑主导的细分环节龙头★ღ★，其次是高供应壁垒真实存在★ღ★、中期难以缓解的细分★ღ★，该类环节如果出现了部分场景下的替代技术路线★ღ★，则需要适当降低预期★ღ★。对于已经出现规模性扩产计划★ღ★、或者供给难度明显被高估的方向★ღ★，建议保持谨慎★ღ★。具体建议关注★ღ★：第一类★ღ★：量增逻辑主导的方向三浦智佳★ღ★，如光模块龙头★ღ★，半导体设备★ღ★、国产算力★ღ★、CPU★ღ★、AI相关PCB第二类★ღ★：技术/工艺/资源禀赋壁垒高的环节★ღ★，如EML光芯片★ღ★、磷化铟衬底需要相对降低预期的“涨价线”★ღ★，包括光棒★ღ★、存储模组★ღ★、MLCC★ღ★、铜箔★ღ★、布等★ღ★。

　　研报中提到★ღ★，A股风格切换已经是“进行时态”★ღ★，但并不意味着科技行情彻底结束★ღ★，只是“全面押注科技”不再是最优解★ღ★。从产业趋势角度★ღ★，中长期来看需要增加对AI中下游环节的重视度★ღ★；随资金面矛盾边际改善★ღ★，上游硬件方向在下半年有望迎来分化修复机会★ღ★，优选量增逻辑主导的方向★ღ★，以及供给壁垒高且难找到替代技术路线的细分★ღ★，“涨价线”中部分环节高估了远期供需矛盾★ღ★，需要适当降低预期★ღ★、去伪存真★ღ★。

　　分析师张启尧★ღ★、程鲁尧★ღ★、耿安川等人研报认为★ღ★，一份电子+通信持仓占比近六成★ღ★、公募配置集中度创新高的基金二季报引发高度关注★ღ★。对于单个板块而言三浦智佳★ღ★，此次无论是绝对配置比例还是环比提升幅度都是空前的★ღ★，从而引发市场对于TMT配置比例见顶★ღ★、后续超额收益收敛的担忧★ღ★。

　　持仓比例看似夸张★ღ★，但背后反映的并非完全是基金经理主动增配的结果★ღ★，实则受到很多其他因素的影响★ღ★，值得进一步详细拆分★ღ★。这份基金二季报包含的信息仍需客观分析★ღ★、理性看待★ღ★。

　　对于后续的配置思路而言★ღ★，仅凭一份分化的基金季报不足以成为战略性看空科技的理由酷游九州★ღ★，核心还是要回归对景气优势和产业趋势的判断★ღ★。等待7月底更多美股财报★ღ★、全球央行议息会议★ღ★、国内政治局会议等一系列关键信号落地★ღ★、明晰后★ღ★，对于结构的选择会更加清晰★ღ★。